An ลักษณะทางกายวิภาค ของ การซื้อขาย กลยุทธ์ คอนราด

Anatomy of Trading Strategies ในบทความนี้เราใช้กรอบการรวมตัวเดียวในการวิเคราะห์แหล่งที่มาของผลกำไรให้กว้างสเปกตรัมของกลยุทธ์การซื้อขายย้อนกลับที่ใช้ในวรรณคดีเราแสดงให้เห็นว่าน้อยกว่า 50 จาก 120 กลยุทธ์ที่ใช้ในผลผลิตบทความ ผลกำไรทางสถิติอย่างมีนัยสำคัญและแรงกดดันโมเมนตัมและกลยุทธ์การต่อต้านจะเท่าเทียมกันที่จะประสบความสำเร็จอย่างไรก็ตามเมื่อเงื่อนไขของเราบนเส้นขอบฟ้ากลับสั้นกลางหรือยาวของกลยุทธ์หรือช่วงเวลาระหว่างที่มีการใช้รูปแบบสองรูปแบบ A กลยุทธ์โมเมนตัมมักจะทำกำไรได้ในระยะเวลา 3 ถึง 12 เดือนที่ปานกลางขณะที่กลยุทธ์ที่เป็นคู่แข่งทำกำไรอย่างมีนัยสำคัญทางสถิติในระยะยาว แต่เฉพาะในช่วงปี พ. ศ. 2469 1947 ผลการวิจัยของเราแสดงให้เห็นว่ารูปแบบการตัดขวางของค่าเฉลี่ย ผลตอบแทนของแต่ละหลักทรัพย์ที่รวมอยู่ในกลยุทธ์เหล่านี้มีบทบาทสำคัญในการทำกำไรของพวกเขารูปแบบ cross-sectional สามารถ อาจมีผลต่อความสามารถในการทำกำไรของกลยุทธ์โมเมนตัมและมีความรับผิดชอบในการลดผลกำไรจากการผันผวนของราคาเป็นกลยุทธ์ในระยะยาว 1998 สมาคมเพื่อการศึกษาทางการเงินขณะนี้คุณยังไม่สามารถเข้าถึงบทความนี้ได้หลังจากมีบัญชี Oxford Academic แล้วคุณไม่สามารถลงชื่อเข้าใช้ได้โปรดตรวจสอบชื่อผู้ใช้อีเมลและรหัสผ่านของคุณและลองใหม่อีกครั้งบัญชีอีเมล Academic. Email ที่อยู่ชื่อผู้ใช้ Username. Email ชื่อผู้ใช้ส่วนใหญ่ควรลงชื่อเข้าใช้ด้วยที่อยู่อีเมลของพวกเขาหากคุณลงทะเบียนเป็นครั้งแรกกับชื่อผู้ใช้โปรดใช้ที่จะลงชื่อเข้าใช้ Harrison Hong, Terence Lim, Jeremy C Stein - วารสารการเงิน 2000. ทฤษฎีต่าง ๆ ได้รับ เราได้ทดสอบรูปแบบการกระจายตัวของข้อมูล Hong Kong และ Stein 1999 อย่างละเอียดและสร้างผลลัพธ์ที่สำคัญสามประการประการแรกเมื่อมีการเคลื่อนย้ายหุ้นที่เล็กที่สุดออกไปความสามารถในการทำกำไรของกลยุทธ์โมเมนตัมจะลดลงอย่างรวดเร็วด้วยทฤษฎีที่แข็งแกร่งของ บริษัท เราได้ทดสอบแบบจำลองการกระจายตัวของข้อมูลของ Hong and Stein 1999 และสร้างผลลัพธ์ที่สำคัญสามอย่างแรกเมื่อมีการย้าย p หุ้นที่มีขนาดเล็กมากที่สุดความสามารถในการทำกำไรของกลยุทธ์โมเมนตัมลดลงอย่างรวดเร็วด้วยขนาดของ บริษัท ขนาดที่สองถือครองหุ้นกลยุทธ์การทำงานของโมเมนตัมจะดีขึ้นในกลุ่มหุ้นที่มีความสามารถในการวิเคราะห์ต่ำในที่สุดผลกระทบจากความครอบคลุมของนักวิเคราะห์มีมากขึ้นสำหรับหุ้นที่แพ้ในอดีต ผู้ชนะการค้นพบนี้สอดคล้องกับสมมติฐานที่ว่าข้อมูลเฉพาะ บริษัท โดยเฉพาะอย่างยิ่งข้อมูลเชิงลบแพร่กระจายเพียงค่อยๆทั่วทั้งการลงทุนของประชาชนในช่วงหลายเอกสารที่เพิ่งมีเอกสารว่าในระยะปานกลางระยะไกลตั้งแต่สามถึง 12 เดือนผลตอบแทนหุ้นแสดงโมเมนตัม - คือผู้ชนะที่ผ่านมาดำเนินการต่อไปได้ดีและผู้แพ้ในอดีตยังคงมีผลงานไม่ดีตัวอย่างเช่น Jegadeesh และ Titman 1993 โดยใช้ตัวอย่างของ NYSE AMEX ในช่วงระหว่างปี 2508 ถึง 2532 พบว่ากลยุทธ์ที่ซื้อมาในช่วง 6 เดือนที่ผ่านมา หุ้นผู้ชนะในด้านประสิทธิภาพสูงสุดและกางเกงขาสั้นที่ผ่านมาหกเดือนผู้แพ้หุ้นในด้านล่างประสิทธิภาพการทำงาน decile ได้ประมาณหนึ่ง ร้อยละต่อเดือนในช่วงหกเดือนถัดไปไม่เพียง แต่นี้เป็นที่น่าสนใจทางเศรษฐกิจขนาด แต่ผลที่ได้ก็ยังดูเหมือนจะแข็งแกร่ง Rouwenhorst 1998 ได้ตัวเลขที่คล้ายกันมากใน a. by Jonathan B Berk, Richard C Green, Vasant Naik - วารสารการเงิน 1999 เป็นผลมาจากทางเลือกในการลงทุนที่เหมาะสมสินทรัพย์ของ บริษัท และตัวเลือกการเติบโตในรูปแบบที่สามารถคาดการณ์ได้การใช้แบบไดนามิกเราแสดงให้เห็นว่าการคาดการณ์นี้สามารถเปลี่ยนแปลงความเสี่ยงของระบบของ บริษัท ได้และการจำลองผลตอบแทนที่คาดว่าจะได้แสดงให้เห็นว่าโมเดลนั้นพร้อมกัน สืบเนื่องจากการเลือกลงทุนที่เหมาะสมสินทรัพย์ของ บริษัท และตัวเลือกการเติบโตในรูปแบบที่สามารถคาดการณ์ได้การใช้แบบจำลองแบบไดนามิกเราแสดงให้เห็นว่าการสร้างความสามารถในการคาดการณ์ในการเปลี่ยนแปลงความเสี่ยงที่เป็นระบบของ บริษัท และการจำลองผลตอบแทนที่คาดว่าจะได้แสดงให้เห็นว่าแบบจำลอง และความสัมพันธ์ระหว่างสัดส่วนระหว่างอัตราส่วนระหว่างหนังสือต่อตลาดกับผลตอบแทนของสินทรัพย์ arket และ return. iii ผลกระทบที่เกิดขึ้นในระยะสั้น Horizons. iv ผลกระทบระยะเวลาที่ไกลโพ้นและ v ความสัมพันธ์ผกผันระหว่างอัตราดอกเบี้ยและความเสี่ยงของตลาดการวิจัยล่าสุด EMPIRICAL FINANCE ได้เน้นความสม่ำเสมอในส่วนของผลตอบแทนที่คาดว่า ปรากฏว่ามีความสัมพันธ์ผิดปกติกับแบบดั้งเดิมผลตอบแทนของหุ้นมีความเกี่ยวข้องกับการทำตลาดแบบ book-to-market และมูลค่าตลาด 1 ผลตอบแทนในอดีตยังแสดงให้เห็นถึงการคาดการณ์ผลการดำเนินงานที่สัมพันธ์กันโดยผ่านความสำเร็จที่ได้รับการจัดทำขึ้นของกลยุทธ์ contrarian และ momentum 2 คำอธิบายที่มีอยู่สำหรับผลลัพธ์เหล่านี้คือ เป็นเพราะพฤติกรรมอคติหรือ premia ความเสี่ยงสำหรับตัวแปรสถานะละเว้น 3 คำอธิบายการแข่งขันเหล่านี้เป็นเรื่องยากที่จะประเมินโดยไม่มีแบบจำลองที่ชัดเจนผูกลักษณะของความสนใจกับความเสี่ยงและ premia ความเสี่ยงเช่นเกี่ยวกับหนังสือเพื่อการตลาด Lakonishok et al. 1994 โต้เถียงจุดที่นี่เป็นเรื่องง่ายแม้ว่าผลตอบแทนในกลยุทธ์ B0M เป็นที่น่าประทับใจ B0M ไม่ใช่ตัวแปรที่สะอาด เกี่ยวข้องกับ eco. by ชาร์ลส์เอ็มซีลี Bhaskaran Swaminathan - วารสารการเงิน การศึกษาครั้งนี้แสดงให้เห็นว่าปริมาณการซื้อขายในอดีตแสดงให้เห็นถึงความเชื่อมโยงที่สำคัญระหว่างกลยุทธ์ด้านโมเมนตัมและค่านิยมโดยเฉพาะอย่างยิ่งเราพบว่า บริษัท ที่มีอัตราการหมุนเวียนสูงในอดีตมีลักษณะพิเศษทางการเงินที่น่าสนใจจำนวนมากมีรายได้ที่ต่ำกว่าในอนาคตและมีผลเสียต่อเนื่องมากขึ้น การศึกษาแสดงให้เห็นว่าปริมาณการซื้อขายที่ผ่านมาให้ความเชื่อมโยงที่สำคัญระหว่างกลยุทธ์โมเมนตัมและค่าโดยเฉพาะอย่างยิ่งเราพบว่า บริษัท ที่มีอัตราการหมุนเวียนสูงในอดีตมีลักษณะพิเศษทางการเงินที่น่าสนใจมากมายมีรายได้ที่ต่ำกว่าในอนาคตและมีรายได้เชิงลบที่ลดลงอย่างต่อเนื่อง ในช่วง 8 เดือนข้างหน้าปริมาณการซื้อขายในอดีตยังคาดการณ์ทั้งความสำคัญและความคงอยู่ของแรงกดดันราคาโดยเฉพาะผลกระทบของโมเมนตัมราคาจะพลิกกลับไปในอีก 5 ปีข้างหน้าและผู้ชนะที่มีรายได้สูงจะประสบกับการพลิกผันได้เร็วขึ้นผลการวิจัยของเราแสดงให้เห็นว่าปริมาณการซื้อขายในอดีต ช่วยลดความไม่สมดุลระหว่างระดับกลางและขอบฟ้าและผลกระทบที่เกิดขึ้นกับ FINA นักวิชาการและนักการศึกษาของ NCIAL ยอมรับว่าปริมาณการซื้อขายในอดีตอาจให้ข้อมูลที่มีค่าเกี่ยวกับการรักษาความปลอดภัยอย่างไรก็ดีมีข้อตกลงน้อยมากเกี่ยวกับการจัดการและตีความข้อมูลเกี่ยวกับปริมาณข้อมูลแม้ปริมาณการซื้อขายในอดีตจะมีการโต้ตอบกับผลตอบแทนในอดีตที่คาดการณ์ไว้ ผลตอบแทนของหุ้นในอนาคตและหุ้นโดย Sung Wook Joh - วารสารเศรษฐศาสตร์การเงิน การศึกษาครั้งนี้ได้ศึกษาว่าโครงสร้างการเป็นเจ้าของและความขัดแย้งทางผลประโยชน์ระหว่างผู้ถือหุ้นภายใต้ระบบการกำกับดูแลกิจการที่ไม่ดีส่งผลต่อผลการดำเนินงานของ บริษัท ก่อนวิกฤติการใช้ บริษัท เกาหลีจำนวน 5,829 รายภายใต้การตรวจสอบบัญชีระหว่างปี 2536-2540 พบว่า บริษัท ที่มีความเป็นเจ้าของต่ำ โครงสร้างการเป็นเจ้าของและความขัดแย้งทางผลประโยชน์ระหว่างผู้ถือหุ้นภายใต้ระบบการกำกับดูแลกิจการที่ไม่ดีส่งผลต่อผลประกอบการของ บริษัท ฯ อย่างไรก่อนวิกฤติการใช้ บริษัท ในเกาหลีเหนือจำนวน 5,829 รายภายใต้การตรวจสอบบัญชีระหว่างปี 2536-2540 พบว่า บริษัท ที่มีความเป็นเจ้าของต่ำมีความสามารถในการทำกำไรต่ำ ลักษณะของ บริษัท และอุตสาหกรรมการควบคุมผู้ถือหุ้นได้ยึดเอาทรัพยากรของ บริษัท แม้ว่าความเข้มข้นของความเป็นเจ้าของของพวกเขาคือ บริษัท ขนาดเล็กที่มีความแตกต่างกันมากระหว่างสิทธิในการควบคุมและสิทธิในการเป็นเจ้าของมีผลกำไรต่ำเมื่อกลุ่มธุรกิจโอนทรัพยากรจาก บริษัท ย่อยไปยังอีก บริษัท หนึ่งพวกเขามักถูกทิ้งร้าง นอกจากนี้ผลกระทบด้านลบของความไม่เท่าเทียมกันในการควบคุมการเป็นเจ้าของและการขาดประสิทธิภาพของตลาดทุนภายในยังคงแข็งแกร่งขึ้นใน บริษัท ที่ทำการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์กว่า บริษัท เอกชน JEL G3 คำสำคัญการกำกับดูแลกิจการความเป็นเจ้าของความสามารถในการทำกำไรการเวนคืนผู้ถือหุ้นกลุ่มธุรกิจฉันรู้สึกขอบคุณ สำหรับผู้เข้าร่วมการสัมมนา NBER ประจำปีครั้งที่ 12 เรื่องเศรษฐศาสตร์ในเอเชียตะวันออกและการประชุมสภาคองเกรสโลกของสังคมเศรษฐมิติเพื่อแสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับเอกสารฉบับก่อนหน้านี้ผมรู้สึกซาบซึ้งมากกับไซมอนจอห์นสันและผู้ตัดสินที่ไม่ระบุชื่อสำหรับคำแนะนำที่เป็นประโยชน์ของพวกเขา ความเห็นมีการปรับปรุงกระดาษอย่างมากอย่างไรก็ตามข้อผิดพลาดที่เหลือทั้งหมดเป็นมาตรการ mine. rket ตามอย่างน้อยสามประการประการแรกนักวิจัยได้แสดงให้เห็นถึงประสิทธิภาพที่ไม่ดีของตลาดในประเทศพัฒนาแล้วส่วนใหญ่ De Bondt และ Thaler, 1985, 1987 Lo และ MacKinlay, 1988 - Conrad and Kaul, 1998 - - ประเทศกำลังพัฒนายังแสดงให้เห็นถึงประสิทธิภาพการลงทุนในตลาดหุ้น 1 ดังนั้น - ราคาหุ้นในเกาหลีไม่น่าจะสะท้อนถึงข้อมูลที่มีอยู่ทั้งหมดประการที่สอง Mossman, Bell, Swart และ Turtle 1998 แสดงโดย tha. by Tarun Chordia, Lakshmanan Shivakumar 2001 นักวิจัยจำนวนมากขึ้นยืนยันว่ารูปแบบของชุดเวลาในการส่งคืนเกิดจาก ความไม่สมดุลของนักลงทุนและอาจแปลเป็นกำไรที่ผิดปกติผลตอบแทนระยะสั้นหรือโมเมนตัมต่อเนื่องเป็นรูปแบบหนึ่งที่ท้าทายคำอธิบายอย่างมีเหตุผลและขัดแย้งกับประสิทธิภาพของตลาดนักวิจัยจำนวนมากขึ้นยืนยันว่ารูปแบบของชุดเวลาในการรับผลตอบแทน เนื่องจากความไม่สมดุลของนักลงทุนและอาจส่งผลต่อกำไรที่ผิดปกติผลตอบแทนหรือโมเมนตัมในระยะสั้นเป็นรูปแบบหนึ่งที่ท้าทายคำอธิบายอย่างมีเหตุผลและขัดแย้งกับประสิทธิภาพของตลาดบทความนี้แสดงให้เห็นว่าผลกำไรต่อกลยุทธ์ของโมเมนตัมสามารถอธิบายได้ด้วย ชุดของตัวแปรทางเศรษฐกิจมหภาคล้าหลังและผลตอบแทนให้กับกลยุทธ์โมเมนตัมหายไปเมื่อผลตอบแทนของหุ้นจะถูกปรับเพื่อการคาดการณ์ของพวกเขาขึ้น เกี่ยวกับตัวแปรทางเศรษฐกิจมหภาคเหล่านี้ผลของเรามีบทบาทที่เป็นไปได้สำหรับผลตอบแทนที่คาดว่าจะต่างกันตามฤดูกาลเป็นคำอธิบายสำหรับผลตอบแทนของโมเมนตัมเอกสารฉบับนี้มีความสำคัญอย่างยิ่งต่อปัจจัยที่พบได้บ่อยๆและข้อมูลที่กระชับในการอธิบายถึงความสามารถในการทำกำไรของกลยุทธ์การซื้อขายที่อิงตามโมเมนตัมโดย Jegadeesh Titman.1993 ความสามารถในการทำกำไรของกลยุทธ์โมเมนตัมเป็นเรื่องที่น่าสนใจโดยเฉพาะอย่างยิ่งเนื่องจากยังคงเป็นความผิดปกติเฉพาะ CAPM ที่ไม่สามารถอธิบายได้โดย Fama French. by Ravi Bansal, Robert F Dittmar, Christian T Lundblad 2004 ในเอกสารฉบับนี้เราแสดงให้เห็นว่าความเสี่ยงทางเศรษฐกิจเป็นตัวเป็นตน ในกระแสเงินสดเป็นส่วนใหญ่ของความแตกต่างข้ามใน premia ความเสี่ยงในสินทรัพย์โดยเฉพาะอย่างยิ่งเรารูปแบบการเปลี่ยนแปลงร่วมกันของการบริโภครวมรวมสังเกตและอัตราการเติบโตของกระแสเงินสดสินทรัพย์เป็น VAR vector-autoregression ในกระดาษนี้เราแสดงให้เห็นว่าเศรษฐกิจ ความเสี่ยงที่รวมอยู่ในกระแสเงินสดเป็นส่วนหนึ่งของความแตกต่างของความเสี่ยงด้านผลประโยชน์ ในสินทรัพย์โดยเฉพาะอย่างยิ่งเราสร้างแบบจำลองการเปลี่ยนแปลงของอัตราการใช้กำลังการผลิตรวมและอัตราการเติบโตของกระแสเงินสดโดยรวมเป็น VAR จาก VAR เราวัดเบต้ากระแสเงินสดซึ่งเป็นเบต้าการบริโภคของข่าวที่เกี่ยวข้องกับผลรวมของส่วนลดที่ลดลง อัตราการเติบโตของกระแสเงินสดที่คาดว่าจะมีความแตกต่างของกระแสเงินสดเบต้ามากกว่า 60 รูปแบบของความเสี่ยงที่ตัดจำหน่ายในกลุ่มผลงาน 30 ชุดซึ่งรวมถึง 10 ขนาด 10 เล่มและ 10 พอร์ตการลงทุนที่เราเลือก งานแสดงให้เห็นว่าการชดเชยความเสี่ยงการบริโภคในกระแสเงินสดเป็นบวกและมีนัยสำคัญสูงเบต้าของกระแสเงินสดของเราทำงานได้ดีกว่าแบบจำลองมาตรฐานอื่น ๆ สำหรับการอธิบายความแตกต่างในส่วนข้ามผลตอบแทนเฉลี่ยในสินทรัพย์เราให้การตีความทางเศรษฐกิจสำหรับการค้นพบเชิงประจักษ์ของเราโดย Cars Hommes , Joep Sonnemans, Jan Tuinstra, Henk Van De Velden - บทวิจารณ์ของการศึกษาทางการเงิน 2548 บทคัดย่อเราได้ศึกษารูปแบบความคาดหวัง n ในการทดลองกับสิ่งแวดล้อม en-vironment วิชาถูกถามให้ทำนายราคาในรูปแบบการกำหนดราคาสินทรัพย์มาตรฐานพวกเขาไม่ได้มีความรู้เกี่ยวกับความสมดุลของตลาดต้นแบบ แต่พวกเขารู้ราคาที่ได้รับในอดีตทั้งหมดและ predic ของตัวเองเรามีการตรวจสอบ การคาดหวังในการทดลองในสิ่งแวดล้อม en-vironment วิชาถูกถามให้ทำนายราคาในรูปแบบการกำหนดราคาสินทรัพย์มาตรฐานพวกเขาไม่ได้มีความรู้เกี่ยวกับความสมดุลของตลาดต้นแบบ แต่พวกเขารู้ราคาที่รับรู้ในอดีตและการคาดการณ์ของตัวเองรวมความต้องการของ สินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงขึ้นอยู่กับการคาดการณ์ของผู้เข้าร่วมราคาที่แท้จริงจะได้รับจากความสมดุลของตลาดด้วยการตอบรับจากความคาดหวังของแต่ละบุคคลแต่ละตลาดมีประชากร 6 เรื่องและส่วนหนึ่งของผู้ค้านิกายฟันดาเมนทัลลิสท์ราคาที่เกิดขึ้นจริงแตกต่างจากพื้นฐาน บางกลุ่มราคาสินทรัพย์บรรจบกันช้าๆถึงราคาพื้นฐานในกลุ่มอื่น ๆ มีกฎระเบียบ r oscillations รอบ ๆ ราคาพื้นฐานในทุกกลุ่มมีส่วนร่วมในกลยุทธ์การทำนายร่วมกันกลยุทธ์การคาดเดาของแต่ละบุคคลสามารถประมาณและสอดคล้องกับผู้เข้าร่วมประชุมใหญ่ ๆ เพื่อใช้กฎการคาดเดาเชิงเส้นแบบเชิงเส้นได้ง่าย Soeren Hvidkjaer - REVIEW OF FINANCIAL STUDIES 2006 บทความนี้ใช้ข้อมูลการทำธุรกรรมสำหรับหุ้น NYSE AMEX ในช่วงปี พ. ศ. 2526 2545 เพื่อศึกษาวิธีการลงทุนของนักลงทุนในกลุ่ม Jegadeesh และ Titman ในปี พ. ศ. 2536 ในกลุ่มธุรกิจค้าปลีกขนาดเล็กมีปฏิกิริยาตอบสนองที่ชะลอตัวมากต่อผลตอบแทนในอดีต - trade ซื้อ pressur บทความนี้ใช้ข้อมูลการทำธุรกรรมสำหรับหุ้นของ NYSE AMEX ในช่วงปี พ. ศ. 2526 2545 เพื่อศึกษาว่านักลงทุนลงทุนใน Jegadeesh และ Titman's momentum portfolio 1993 ในกลุ่มธุรกิจค้าปลีกขนาดเล็กมีปฏิกิริยาตอบสนองที่ชะลอตัวมากในอดีต แรงซื้อของการค้าระหว่างประเทศเริ่มมีขึ้นสำหรับหุ้นที่แพ้และจะค่อยๆแปรสภาพเป็นแรงขายที่รุนแรงขึ้น ผลที่ได้รับสอดคล้องกับการตอบสนองที่เริ่มต้นลดลงตามมาด้วยปฏิกิริยาที่ล่าช้าของผู้ค้ารายย่อยนอกจากนี้ความไม่สมดุลของการค้าระหว่างประเทศในช่วงระยะเวลาการสร้างยังส่งผลต่อผลตอบแทนของโมเมนตัมอย่างมากซึ่งแสดงให้เห็นว่าการที่ผู้ค้ารายย่อยไม่ได้รับการตอบสนองน้อยมาก แสดงให้เห็นว่าไม่มีหลักฐานของ underreaction และความไม่สมดุล largetrade มีผลกระทบต่อผลตอบแทนที่ตามมาโดยรวมผลที่ได้ชี้ให้เห็นว่าโมเมนตัมส่วนหนึ่งอาจจะถูกขับเคลื่อนโดยพฤติกรรมของ traders. by ขนาดเล็กโดย Dimitri Vayanos พอล Woolley 2008 เราเสนอทฤษฎีเหตุผลของโมเมนตัมและ การกลับรายการขึ้นอยู่กับการจัดการพอร์ตการลงทุนที่ได้รับมอบหมายนักลงทุนสามารถลงทุนผ่านกองทุนดัชนีหรือกองทุนสำรองเลี้ยงชีพที่ดำเนินงานโดยผู้จัดการที่มีความสามารถที่ไม่รู้จักหลังจากเกิดกระแสเงินสดตกต่ำไปยังสินทรัพย์ที่กองทุนสำรองเลี้ยงชีพถืออยู่การปรับปรุงของนักลงทุนเราเสนอทฤษฎีโมเมนตัมที่มีเหตุผล และการกลับรายการจากการบริหารพอร์ตการลงทุนที่ได้รับมอบหมาย หรือสามารถลงทุนผ่านกองทุนดัชนีหรือกองทุนสำรองเลี้ยงชีพที่ดำเนินงานโดยผู้จัดการที่มีความสามารถที่ไม่รู้จักหลังจากเกิดกระแสเงินสดตกต่ำไปยังสินทรัพย์ที่กองทุนสำรองเลี้ยงชีพถือครองไว้นักลงทุนได้รับการปรับปรุงเกี่ยวกับความสามารถของผู้จัดการและโยกย้ายไปสู่กองทุนดัชนีในขณะที่ราคาของสินทรัพย์ เนื่องจากการไหลออกของเงินทุนที่ต่ำกว่ามูลค่าพื้นฐานผลตอบแทนที่คาดว่าจะได้รับในที่สุดก็จะเพิ่มขึ้นซึ่งจะส่งผลให้กระแสเงินทุนไหลกลับ (reversal) ของ Fund Flow จะสร้างผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยน (Comovement) เราสามารถหาแนวทางในการกำหนดราคาสินทรัพย์ได้อย่างชัดเจนภายในระยะเวลาคงที่ตามปกติตามลำดับโดย Joseph Kang, Ming-hua Liu, Xiaoyan Ni-Journal 2002 การใช้หุ้นที่สามารถเข้าถึงได้เฉพาะกับท้องถิ่นเท่านั้น นักลงทุนที่ถือหุ้น 99 หุ้นในประเทศจีนการทดสอบนี้จะเป็นการทดสอบว่ากลยุทธ์การลงทุนระยะสั้นและระยะกลาง เราพบผลกำไรที่ผิดปกติอย่างมีนัยสำคัญทางสถิติสำหรับทั้ง arbitrage po ใช้หุ้นที่สามารถเข้าถึงได้เฉพาะกับนักลงทุนในประเทศที่บัญชีสำหรับ 99 ของนักลงทุนหุ้นในประเทศจีนกระดาษนี้ทดสอบหากกลยุทธ์ในระยะสั้นขอบฟ้าและกลางกลยุทธ์การลงทุนสร้างผลกำไรที่ผิดปกติ หาผลกำไรที่ผิดปกติอย่างมีนัยสำคัญทางสถิติสำหรับทั้ง arbitrage กลยุทธ์พอร์ตการลงทุนการวิเคราะห์รายละเอียดแสดงให้เห็นว่า 1 การครอบงำโดยสิ้นเชิงของนักลงทุนสถาบันที่ไม่ใช่นำไปสู่สภาพแวดล้อมของการเก็งกำไรมากเกินไปและ overreaction มากเกินไปจึงข้อมูลเฉพาะ บริษัท 2 overreaction เพื่อข้อมูลเฉพาะ บริษัท เป็นแหล่งที่มาที่สำคัญที่สุดเพียงอย่างเดียวของกำไรจากการทำกำไรในระยะสั้น 3 ผลตอบแทนของหุ้นในช่วงกลางของเส้นขอบฟ้าแสดงให้เห็นถึงการตอบสนองที่ล้าหลังไปสู่ปัจจัยทั่วไปและ 4 ความสัมพันธ์กับความเป็นผู้นำที่ล้าหลังไปสู่ปัจจัยร่วมคือเหตุผลสำคัญที่อยู่เบื้องหลังผลกำไรโมเมนตัมในระยะกลางผลการวิจัยเหล่านี้มีประสิทธิภาพ , เหนือสิ่งอื่นใดเพื่อเสนอราคาถาม spr ead และการซื้อขายที่ไม่สอดคล้องกัน Anatomy of Trading Strategies ผลตอบแทนที่มากที่สุดในอดีตผลกระทบเฉพาะที่เกี่ยวข้องกับโมเมนตัมที่สูงขึ้น Conrad และ Kaul 1998 ชี้ให้เห็นว่าผลกำไรโมเมนตัมเป็นผลมาจากการเปลี่ยนแปลงเวลาที่มีเหตุผลในผลตอบแทนที่คาดหวังอย่างไรก็ตาม Jegadeesh และ Titman 2002 แสดงให้เห็นว่า ผลลัพธ์ของ Conrad และ Kaul จะเกิดขึ้นจากความลำเอียงของตัวอย่างเล็ก ๆ บทคัดย่อรายงานผลกำไรก่อนหน้านี้อาจไม่สามารถใช้ได้กับนักลงทุนรายย่อยที่มีข้อ จำกัด ในการซื้อขายมากขึ้นดังนั้นฉันจึงควรตรวจสอบความสามารถในการทำกำไรของกลยุทธ์ด้านโมเมนตัมกับกองทุนระหว่างประเทศของ iShares และกองทุน ETF ที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ นักลงทุนสามารถเข้าถึงตลาดหุ้นต่างประเทศและการจัดสรรสินทรัพย์ได้ง่ายโดยใช้กลยุทธ์โมเมนตัมในทางตรงกันข้ามกับงานวิจัยก่อนหน้านี้พบว่าผลกำไรโมเมนตัมไม่มีนัยสำคัญสำหรับช่วงปลายปี 1990 ถึง 2014 ระยะเวลาไม่กี่ประเทศและอุตสาหกรรม ETFs ให้ผลลัพธ์ที่เป็นบวกโดยใช้เวลา โมเมนตัมของชุดและประสิทธิภาพโดยรวมจะเลวร้ายยิ่งกว่ากลยุทธ์การซื้อและถือกลยุทธ์โมเมนตัมลำดับเวลามีผลกำไรอย่างมีนัยสำคัญในช่วงวิกฤตการเงินโลก 2008 แต่กำไรลดลงอย่างรวดเร็วสำหรับระยะเวลาหลังวิกฤติข้อความเต็มรูปแบบข้อความกรกฎาคม 2015.In CAPM จะได้รับการตรวจสอบว่าไม่ว่าผลกำไรของโมเมนตัมจะได้รับการอธิบายโดย CAPM หรือไม่ ผู้เขียนที่รู้จักกันดีเช่น Fama and French 1996 Grundy and Martin 2001 Jegadeesh and Titman 2001 Conrad and Kaul 1998 Moskowitz and Grinblatt 1999 ได้ใช้ CAPM เป็นตัวแบบมาตรฐานความเสี่ยงเพื่ออธิบายถึงผลกำไรจากกลยุทธ์การลงทุนของโมเมนตัม แต่ CAPM ไม่เคยอธิบายถึงโมเมนตัมในระยะสั้น ผล บทคัดย่อการวิจัยครั้งนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อหาแรงผลักดันในระยะสั้นในตลาดหุ้นของตะวันออกกลางและเพื่อตรวจสอบว่าผลกำไรในระยะสั้นสามารถอธิบายได้จากรูปแบบ CAPM ที่มีความเสี่ยง 7 ตลาดหลักจากกลาง ตะวันออกได้รับเลือกผลโมเมนตัมระยะสั้นพบได้ในทั้ง 7 ตลาดหุ้นและ CAPM ไม่ได้อธิบายถึงผลกำไรของโมเมนตัมในระยะสั้น แต่ผลตอบแทนจากการลงทุนของโมเมนตัมมีนัยสำคัญทางสถิติเอกสารฉบับนี้เป็นความพยายามครั้งแรกที่จะทำให้ตลาดหุ้นหลักของตะวันออกกลางรวมตัวกันและ ตรวจสอบพวกเขาสำหรับผลกระทบระยะสั้นผลโมเมนตัมการวิจัยในอนาคตควรรวมถึงตลาดหุ้นมากขึ้นเพื่อให้มีความเข้าใจที่ดีขึ้นของตลาดหุ้นในตะวันออกกลางบทความเต็มรูปแบบมีนาคม 2015.Abdullah Ejaz Petak Polak Jegadeesh และ Titman 1993 แรกแสดงสถานะของ ผลกำไรโมเมนตัมในตลาดสหรัฐสำหรับระยะเวลาการลงทุนของสามถึง 12 เดือนแม้ว่าความเสี่ยงด้านการตลาดจะเป็นสาเหตุของ Conrad และ Kau l 1998 ยืนยันว่าผลกำไรโมเมนตัมเกิดขึ้นเนื่องจากความแตกต่างข้ามความเสี่ยงที่คาดว่าจะได้รับผลตอบแทน Moskowitz และ Grinblatt 1999 ชี้ให้เห็นว่าโมเมนตัมในอุตสาหกรรมปัจจัยความเสี่ยงอธิบายผลกำไรโมเมนตัมที่สังเกต บทคัดย่องานวิจัยนี้ได้ใช้ข้อมูลรายสัปดาห์สำหรับช่วงปี 2545 ถึงปีพศ. 2556 โดยใช้ข้อมูลรายสัปดาห์ของทั้งสองฝ่าย และผลกำไรโมเมนตัมและแหล่งที่มาของพวกเขาในตลาดหุ้นสต็อกบังคลาเทศแนวทางวิธีการออกแบบวิธีการดังต่อไปนี้วิธีการของ Lo และ MacKinlay 1990 เพื่อสร้างพอร์ตการลงทุนที่มีโครงการความแรงของญาติที่สำคัญวิธีการของ Jegadeesh และ Titman 1995 ใช้ในการย่อยสลายกำไรจากการถดถอยในรูปแบบทรานแซกชันออกเป็นสามองค์ประกอบ การชดเชยความเสี่ยงในการตัดขวางผลกระทบระยะลัดที่เกิดขึ้นในชุดเวลาเกี่ยวกับปัจจัยร่วมกันและรูปแบบของดัชนีสต็อคที่คืนความแข็งแรงของผลการตรวจสอบโดยพิจารณาจากปัจจัยความเสี่ยงด้านการตลาดผลการวิจัยแสดงหลักฐานกำไรที่แตกต่างกันอย่างมีนัยสำคัญสำหรับการถือครอง ระยะเวลาหนึ่งถึงแปดสัปดาห์ การปรากฏตัวของกำไรที่แตกต่างกันระหว่างปี 2002-08 รูปแบบของชุดเวลาเป็นส่วนสำคัญของกำไรที่แตกต่างกันซึ่งชี้ให้เห็นว่าข้อมูลที่เจาะจงเฉพาะของ บริษัท เป็นปัจจัยหลักในการสร้างผลกำไรที่แตกต่างกันอย่างน่าสนใจผลกระทบของข้อมูลเฉพาะเจาะจงเกี่ยวกับผลกำไรดังกล่าวได้ลดลงเรื่อย ๆ ตั้งแต่ปีพ. ศ. 2551 ผลกำไรจากการดำเนินงานของ บริษัท มีความแข็งแกร่งต่อความเชื่อมั่นของตลาดและปัจจัยความเสี่ยงอื่น ๆ ที่เป็นระบบค่าความเป็นตัวตน (Originality value) เป็นรายแรกที่ศึกษารายละเอียดเกี่ยวกับผลกำไรและรายรับจากการลงทุนในตลาดบังคลาเทศโดยเฉพาะอย่างยิ่งไม่มีการศึกษาก่อนหน้านี้ แม้ว่าจะเป็นประเด็นที่สำคัญที่สุดเท่าที่ประสิทธิภาพของตลาดเป็นห่วงบทความเต็มรูปแบบบทความ ม. ค. 2015 วารสารการวิจัยทางการเงิน Shah Saeed Hassan Chowdhury Rashida Sharmin Arifur Rahman ผลกำไรโมเมนตัมของพวกเขามีความแข็งแกร่งต่อปัจจัยเสี่ยงด้านตลาดที่เกี่ยวข้อง Conrad และ Kaul 1998 ยืนยันว่าผลกำไรโมเมนตัมเกิดขึ้นเนื่องจากความแตกต่างของ cross-sectional ความเสี่ยง e i คาดว่าผลตอบแทน Moskowitz และ Grinblatt 1999 ชี้ให้เห็นว่าโมเมนตัมในอุตสาหกรรมความเสี่ยงปัจจัยอธิบายกำไรโมเมนตัมสังเกต บทคัดย่อการศึกษาในช่วงต้นแสดงให้เห็นว่าผลตอบแทนของหุ้นเป็นวรรณคดีไม่สามารถคาดการณ์ได้ในช่วงปลายทศวรรษ 1980 และ 1990 ยืนยันว่ามีรูปแบบการคืนผลตอบแทนหลายรูปแบบในการส่งคืนหุ้น ข้อมูลรายสัปดาห์สำหรับรอบระยะเวลา 2545 ถึง 2556 ตรวจสอบการปรากฏตัวของทั้งสองฝ่ายและโมเมนตัมผลกำไรและแหล่งที่มาในตลาดหุ้นบังคลาเทศกระดาษดังต่อไปนี้วิธีการของ Lo และ MacKinlay 1990 เพื่อสร้างพอร์ตการลงทุนที่มีโครงการความแข็งแรงญาติถ่วงน้ำหนักแล้ววิธีการของ Jegadeesh และ Titman 1995 ใช้ในการย่อยสลายผลกำไรจากการลงทุนในรูปแบบโมเมนตัมออกเป็น 3 องค์ประกอบคือค่าชดเชยสำหรับความเสี่ยงที่เกิดจากการตัดขวางผลของความล่าช้าในชุดเวลาเกี่ยวกับปัจจัยร่วมกันและรูปแบบเวลาในการรับผลตอบแทนของหุ้นผลการวิจัยแสดงหลักฐานกำไรที่แตกต่างกันอย่างมีนัยสำคัญสำหรับ ถือครองระยะเวลาหนึ่งถึงแปดสัปดาห์ในช่วงระยะเวลาทั้งหมดระหว่าง ในช่วงระยะเวลาปี 2545-2551 ยังมีผลกำไรในทางตรงกันข้ามสำหรับกลยุทธ์ระยะเวลาหนึ่งถึงแปดสัปดาห์อย่างไรก็ตามกำไรที่เกิดจากการแข่งขันจะเกิดขึ้นเฉพาะช่วงเวลาแปดสัปดาห์ในช่วงปี 2551-2556 รูปแบบของซีรีส์ไทม์เป็นส่วนสำคัญของผลกำไรจากการทำกำไร ชี้ให้เห็นว่าข้อมูลที่เจาะจงเฉพาะของ บริษัท เป็นปัจจัยหลักในการสร้างผลกำไรที่แตกต่างกันอย่างน่าสนใจผลกระทบจากข้อมูลที่ไม่คาดคิดเกี่ยวกับผลกำไรดังกล่าวลดลงเรื่อย ๆ ตั้งแต่ปีพ. ศ. 2551 ผลตอบแทนของพอร์ตการลงทุนน้ำหนักศูนย์เป็นปัจจัยที่มีความแข็งแกร่งต่อปัจจัยเสี่ยงด้านตลาดเช่นผลตอบแทนของตลาด SMB และปัจจัยด้านความเชื่อมั่นที่ใช้กันอย่างแพร่หลายเช่นดัชนี Arms. Full-text บทความธันวาคม 2014 วารสารการวิจัยทางการเงิน Shah Saeed Hassan Chowdhury M Arifur Rahman ผู้เขียนอีก 2 คนคือ Darussalam การศึกษาแบบหย่อนคลายยืนยันว่าการกลับมาของโมเมนตัมนั้นเกิดจากปัจจัยเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับหุ้นและ อาจกล่าวได้ว่าเป็นผลมาจากการชดเชยความเสี่ยงดังกล่าวตามคำชี้แจงนี้ ns ในกลยุทธ์โมเมนตัมเป็นส่วนหนึ่งของปัจจัยเสี่ยงทั่วไปที่ไม่ได้คิดและดังนั้นกลยุทธ์โมเมนตัมสามารถเป็นธรรมในรูปแบบการกำหนดราคาสินทรัพย์ที่มีเหตุผลเห็นในหมู่คนอื่น Ang, Chen, Xing, 2006 Chordia Shivakumar, 2002 Conrad Kaul, 1998 Lewellen , 2002 Sagi Seasholes, 2007 ในบรรดาปัจจัยเสี่ยงหลายประการที่สำคัญที่สุดที่ใช้ในการศึกษาโมเมนตัมก่อนหน้าคือปัจจัยสามประการของฟามาและฝรั่งเศส บทคัดย่อบทความนี้ศึกษาการปรากฏตัวของโมเมนตัมกลับคืนมาเมื่อมีการกำหนดราคาสำหรับปัจจัยเสี่ยงโดยใช้ช่วงเวลาตั้งแต่ปีพ. ศ. 2469 ถึงปีพ. ศ. 2548 สำหรับหุ้นทั้งหมดที่จดทะเบียนใน NYSE, AMEX และ NASDAQ แสดงให้เห็นว่าผลตอบแทนของโมเมนตัมยังคงอยู่ในระดับพอร์ตโฟลิโอ ในแต่ละระดับของสต็อกเรารายงานอัลฟาที่มีนัยสำคัญและมีค่าเป็น 0 009 เมื่อ Fama French ใช้ปัจจัย 3 ปัจจัยและปัจจัยเสี่ยงทางเศรษฐกิจมหภาคในระดับพอร์ทการลงทุนในระดับสต็อคแต่ละประเภทแม้ว่าปัจจัย Fama ฝรั่งเศสจะไม่สามารถขจัดผลตอบแทนจากการลงทุนได้ มีการใช้ผลที่ได้คือเด่นชัดมากขึ้นเมื่อใช้ตัวแปร lagged และในช่วง upturn ตลาดบทความเต็มรูปแบบบทความ ธ. ค. 2013.Sirajum Munira Sarwar Gulnur Muradoglu ผลกำไรอาจเกิดขึ้นได้ด้วยเหตุผลสองประการแรกเช่น Conrad และ Kaul 1998 โต้เถียงพอร์ตการลงทุนที่ชนะเสมอ ภาระหนักใส่พอร์ตการลงทุนอย่างอ่อนในสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูง premia ในสมการ 15 นี้สอดคล้องกับ บทสรุปในบทความนี้เราได้มาและศึกษาถึงผลกระทบของรูปแบบ Fama French and Poterba Summers ซึ่งในราคาตลาดของหุ้นมีส่วนประกอบถาวรและชั่วคราวเพื่ออธิบายความแตกต่างของส่วนต่างของความเสี่ยงด้านความเสี่ยงของหุ้นและส่งผลให้เกิดการกระแทกต่อเนื่อง เราได้รับการประเมินจากการสลายตัวของคาลมานในราคาตลาดอย่างง่ายการประมาณชิ้นส่วนชั่วคราวถูกใช้ในรูปแบบการกำหนดราคาสินทรัพย์ทุนที่มีเงื่อนไขเพื่อทดสอบผลกระทบของแบบจำลองที่เกี่ยวข้องกับการคาดการณ์ประสิทธิภาพการทำงานของภาคตัดขวางและการดำรงอยู่ โมเมนตัมและการพลิกกลับหมายถึงบทความฉบับสมบูรณ์ธันวาคม 2012. โรนัลด์เจ Balvers Ou Hu Dayong Huang